在花旗假设的基础市场中，未来10年，铜消费将实现2.7%的年增速，其中70%将来自脱碳相关的产业。未来10年，来自发电、电动汽车和电网存储行业的铜消费量将增加约460万吨，预计同期铜消费量将增长700万吨。

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花旗纳入了关于中国电网需求和在太阳能发电和电动汽车中节约用铜的假设。

与此同时，铜矿供应将加380万吨。风险和中断项目可增加500万吨铜矿的产量，但在基础市场行情下，部分供应被供应量下降抵消。花旗更新和评估了250多个铜项目，发现虽然这些项目的产能可能在1600万吨左右，但到2030年，只有500万吨可能上线。

脱碳将驱动铜需求增加约为700万吨，预计将超过矿山供应增加月320万吨，将进一步推动废铜需求走强。也就是说在基础市场假设中，废铜需求将达到320万吨。

在牛市中，铜消费将实现3.3%的年增速，其中86%将来自脱碳相关的产业。到2030年，脱碳相关的铜消费将增加670万吨，占总消费增量的75%左右。铜的总需求将增加876万吨，那时废铜需求增加量约为490万吨。

而在此背景下，2021年废铜（生命周期结束）的回收量可能约为470万吨，因此增加320万吨废铜供应绝非易事。如果无法达到这个数字，或者在往后任何一年出现供应瓶颈，就会出现严重的铜短缺。

消费量的不断上升将在未来几年推动“废铜需求”量创下纪录，同时供应难以满足不断上升的需求，可能进一步推高价格。

通过该“废铜需求“框架，花旗预计，在基础市场场景下，铜的现货价格在每吨9200美元，但该价格刺激的供应增加量不足以弥补2023年至2030年出现的铜短缺。铜的供应缺口将从2025年开始扩大，加上投机机构也将看涨铜价，因此花旗预计到2030年铜价上涨至每吨9000美元。

与此同时，在牛市场景中，花旗新框架结果显示未来10年铜平均价将涨至每吨12000美元，而在熊市下，该价格只有7500美元。

花旗表示，未来十年，周期性波动将继续影响铜市场，其价格区间将比过去十年高出约每吨2.5万美元。

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