→硅铁供需格局分析

虽然电费成本抬升、内蒙古能耗双控升级和碳达峰
碳中和等政策背景对铁合金供应端形成利多支撑
但“强预期和弱现实”的差异之下，期价走弱似乎也在情理之中
动态来看，随着基本面供增需减，机构认为双硅阶段弱势仍将延续

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受政策影响，硅铁和锰硅供应端压减和成本抬高成为两者价格最主要的利多因素。据国信期货测算，3月硅铁利润模型计算仍然处于高位，但实际上已经发生了一些变化，内蒙、甘肃无自备电厂的硅铁产能将提升800元/吨以上的成本。

“由于内蒙古能耗‘双控’是按季度考核的，3月是一季度最后一个月，考核较差的市开始发力。”该机构在季报中表示，此外，内蒙、甘肃等地3月也出台了提高控制类、淘汰类产能的电费，将对硅铁供需格局产生重大影响。“由于三月后产量受到政策限制影响，导致产量产生较大下挫，并且使得硅铁出现供应不足的现象。”

不过，短期随着唐山地区限产政策趋严和产区能耗“双控”常态化之下力度环比放松
铁合金的短期基本面并不乐观，这也使得其表现远逊于同处于原料端的双焦和铁矿（949, -11.00, -1.15%）石

硅铁的主要需求在钢铁行业

受到该地区的限产政策影响，钢铁上游在市场上的原燃料价格趋势较为悲观

焦炭（2234, -44.00, -1.93%）现货价格更是连续八轮提降

据了解，国投安信期货认为：

“供应面，在高利润刺激下，厂家生产仍有较高的生产积极性，
市场库存也呈现累增现象。对于需求方面，由于钢厂受到限产影响，
导致对于市场需求呈现趋弱预期。从供需来看，（硅铁）基本面维持供应过剩的局面。”

据了解，一德期货也表示：

从钢联周度数据看硅铁产量还在下滑，但近期电炉开工高位叠加废钢消耗也在历史高位，后期根据硅铁供需格局进行分析，硅铁的需求将增速趋缓，交割库入库数量增对对盘面造成一定压力。“（硅铁）盘面偏弱震荡运行为主，近期观察内蒙古4月限电政策为主，当前市场以政策预期逻辑转向交割逻辑为主。”

据了解：
方正中期期货进一步指出：随着上周五大钢种产量的回升，对硅铁的需求环比增加。但钢厂主动补库意愿短期仍难有明显提升，3月钢招在临近月底才逐步展开，预计4月钢招也将明显延后，且采价和采量有望再度下降。

铁合金需求端将面临着
持续走弱的原因是？

根据中期分析
在预期下碳达峰和粗钢出现一整年的压产情况
因此粗钢减产的压力在全年里剩余时间将愈发明显

而从供应侧看，内蒙古乌兰察布区域4月对于工业高耗能行业能耗进行管控：其中345432.61 万千瓦是今年四月的用电目标，以及环比出现百分之17.3的增长幅度，但仍低于1-2月的目标用电量。对此，国投安信期货分析称，乌兰察布地区四月能耗双控目标放松，随着用电量放宽，双硅产量比预期也有所增加，并且受到下游钢材计划生产总量限制及唐山限产政策影响，需求动力不足。

“供增需减拉低双硅价格。”
尽管内蒙通知不再审批新增产能项目
但考虑到对当下产能的影响程度，市场依旧利空主导
双硅价格或继续走弱，受成本支撑，下跌有限

据了解，方正中期期货认为：

内蒙地区近期虽仍有矿热炉停产，但对盘面的上行驱动已不明显。以及宁夏地区出现矿热炉复产，还有非内蒙主产区将逐渐增大对内蒙古地区产量的替代效应。“内蒙古主产区的限产对铁合金真实产量影响在今年年初已经结束，盘面短期缺乏新的预期推动，当前基差已修复至合理区间，后续走势将跟随现货端波动。”

因此，基于硅铁市场供需紧平衡格局下，工厂排单生产的供应紧张持续，国内钢厂冬储需求、硅铁出口和金属镁端需求回暖等下游需求端向好预期，原料端兰炭价格提涨抬升成本，现货端市场价格和工厂订单均表现强势，再由西北地区限产政策点燃市场情绪，推动硅铁近期强势表现。

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