聚焦螺纹钢市场，从去年国庆节开始，伴随着海内外货币宽松环境下的通货膨胀和螺纹钢市场供应需求的改善，螺纹钢市场保持波动上升的趋势。造成螺纹钢市场强势上行的原因，一方面是由于其成本的上升，另一方面是受部分地区减排限产的影响，多方面促使螺纹钢市场迎来全年的最好时光，其利润也将持续扩大。

相关数据显示，近一周的螺纹钢产量是今年目前为止最高单周产量，相比历年同时期也是最高的单周产量，约为350万吨。由此可见，目前的螺纹钢的实际供应情况暂未出现收缩，但这样的情况会维持多久将不得而知。显而易见，在短期内螺纹钢市场将继续保持强势上行的趋势且上升势头不可小视，但从中线的角度来看螺纹钢的市场，在碳中和和碳达峰的大环境下，区域内的反复性限产的行为，导致螺纹钢市场的供应收缩预期强烈，这也对螺纹钢市场也有不少的考验。

螺纹钢作为我国的十分重要的钢材之一，其主要用于钢筋混凝土建筑物中的梁和柱子。此外，螺纹钢属于小型型钢钢材，其上面的螺纹是为了增加贴合面的摩擦力使其与混凝土浇注结合时紧紧的贴合在一起，从而可以更加牢固。

其中，螺纹钢是房屋、桥梁和道路等土建工程中不可或缺的建筑材料。螺纹钢的重要性不仅体现在房屋中的梁、柱、墙等基础建构中，还体现在高速公路、铁路、桥梁、水坝等大型建筑中。同时，由于我国在城市化建设中房地产行业的蓬勃发展和基础设施建设的不断优化，这些方方面面都对螺纹钢产生了强烈的需求，也使螺纹钢市场蒸蒸日上。

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    在当前这样的环境和背景下，影响螺纹钢市场的因素主要包括以下两个方面。

l 下游房地产和基建行业的稳定发展，螺纹钢市场需求强劲

从螺纹钢市场本身来看，随着气温回升，目前螺纹钢市场的供应需求已达到传统旺季，现货成交强劲。上周四，全国贸易商建材成交达到35万吨，创出单日历史新高，螺纹钢周度表观消费量达到451万吨，逼近去年旺季478万吨的历史高点。螺纹钢市场的旺盛需求再加上唐山限产的加码，是螺纹钢的库存量下降速度明显加快，成为近期螺纹钢价格上涨的主要驱动力和螺纹钢市场强势上行的主要原因。

从螺纹钢市场下游行业来看，在“房住不炒”的政策基调下，房地产市场整体以稳为主。尽管融资收紧后新开工和土地购置面积受到冲击，但目前房屋销售依然良好，库存水平也处于绝对低位。在高施工面积、慢施工节奏下，房地产投资韧性依然较强，整体呈现缓慢回落态势。

在基建方面，随着国内经济稳步回暖。根据政府工作报告，2021年预计基建投资有望保持温和复苏态势。总体上，笔者认为，建材需求韧性较强，仍有内生增长动能。

故而，无论是中期视角还是短期视角，都表明需求的稳定或者扩张都会对螺纹钢价格形成推动力。

l 碳达峰背景下的限产减排，导致螺纹钢市场的库存消耗提速，中线供应收缩

　   螺纹钢市场在供应收缩和需求上升的背景下，显而易见的其库存的消耗将成为逻辑上的大概率事件，这也得到了数据的验证。最新的一期数据显示，螺纹钢钢厂库存为458.14万吨，社会库存为1170.43万吨，库存总量为1628.57万吨，同比下降21.27%。从绝对数量来看，当前螺纹钢库存仍处于历史同期高位，不过考虑到产量基数的扩大，这种高库存量也是容易理解的。从变化来看，当前螺纹钢市场已经进入去库存周期，而且库存消耗还在提速，后期库存下降速度仍将是重要的观察指标。

综上，短期来看，在需求旺季叠加供应释放受限的背景下，钢材市场迎来全年最好的时光，钢价大幅上涨的同时吨钢毛利也快速扩大。目前，螺纹钢10月合约盘面利润达到1200元/吨，接近2017—2018年的最好水平。在乐观情绪驱动下，预计螺纹钢期价短期强势不改，有继续上冲的动能。

中期来看，今年第二季度赶工后劲可能不足，5—6月需求能否维持高强度有待观察。而相比于清理“地条钢”，目前受到抑制的产能并未退出市场，如果后期限产边际放松，高利润水平下产能恢复速度会较快。根据过往经验，这样的可能性并不低。另外，为了平抑供需缺口，电炉开工率仍有提升空间，后期政策上取消出口退税的可能性也较大。

总体上，在“碳中和”的大背景下，控产能、压产量是长期趋势，但节奏上不会一蹴而就，中间面临反复。当前阶段市场强势中一定程度上透支乐观预期，谨防冲高之后快速回落的风险。