全球经济逐渐复苏，铜价将维持震荡运行的趋势，预计4月铜价在每吨63000-65000元，且进一步反弹概率较大。

近一季度以来，在宏观因素驱动下国内外的铜价创下近10年来新高，其中伦铜价格接近每吨9700美元，沪铜价格冲至将近每吨70000元。但是，一方面正因如此高昂的铜价抑制了下游终端的消费，另一方面废铜对电筒有明显的替代优势，导致铜市场的下游加工企业的订单下滑。因此，今年第一季度的铜市场呈现旺季不旺的特点，铜价也维持着一个震荡运行的状态。

 
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同时，在全球经济保持稳定回升背景下展望第二季度的铜价，美联储货币政策仍未转向，商品市场风险偏好不会转变，加之国内下游企业消费后延，产业端利好为铜价提供边际支撑，预计铜价回调空间有限，后期振荡偏强运行的概率较大。

人类早在三千多年前就发现并开始使用金属元素铜，在一定程度上可以说铜是人类最早发现的有色金属之一。金属铜的表面颜色在纯铜的状态下是玫瑰色或淡紫色，其表面颜色将在氧化后变成紫铜色。此外，金属铜不仅在自然资源中格外丰富，还具有较为优良的金属特性，例如：导电性、导热性、耐腐蚀性和耐磨性等。同时，金属铜还广泛应用于日常生活中的各大行业。因此，铜是和人类生活十分密切的金属元素之一。

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此轮影响铜价的因素主要有4个因素，具体体现在全球经济进复苏、商品风险偏好增温、企业遇低补库增加和多头逢高减仓，这几大因素共同促使着全球铜价的变化。

l 全球疫情缓解促使全球经济进一步复苏，对金属铜需求增加，促使铜价上升；

随着全球疫情的缓解，国内外的制造业恢复生产，经济增长态势进一步加强。根据相关数据，截至今年三月份开始全球制造业采购指数持续保持上升的态势。其中，美国3月份制造业创1984年新高。总体来看，全球疫情缓解刺激经济进一步复苏，各行各业对铜需求增加，维持铜价高位不降。 

l 商品风险偏好不会降温

最新公布的美联储3月会议纪要显示，所有官员一致认为为促进经济进一步复苏，目前货币政策立场仍然合适，并称没有必要经常调整货币政策前瞻指引。因此，美联储大概率会在国债收益率和货币政策之间寻找平衡，接下来无法看到名义利率进一步上行的驱动动能。总之，在短期美联储货币政策不会立即转向的背景下，商品市场风险偏好不会降温。

l 铜市消费端需求渐增，企业逢低补库意愿较强；

数据显示，3月电线电缆企业开工率比以往增加不少。4月铜市消费端有转暖迹象，其中除电网交货量逐步增加外，最近各地电网公司已陆续发放标书，电线电缆开工率持续向好。与此同时，4月铜管消费有望持续增长，据产业反馈，由于年前防止疫情反复，铜市部分终端空调企业生产计划有所调整，导致铜管消费延后。3月以来，大部分铜管企业新增订单比较集中，排产较满，大多已恢复往年正常水平，甚至有企业反馈近期订单供不应求。 

l 多头逢高减仓

从国内持仓来看，伴随着铜价高位振荡，铜总持仓从77万手下降至70万手，说明前期多头资金减仓止盈，并未引发空头入场，而铜价回调将大概率刺激产业资金入场锁定成本。同时，截至3月30日，铜市场投机资金逢高止盈，盘面做空动能不强。

  综上所述，短期铜价在无进一步利空打压下，铜价进一步回调空间有限，且伴随着全球宏观面企稳，下游存在补库预期，预计4月铜价在63000—65000元/吨附近将受到强支撑，且进一步反弹概率较大，下游企业可考虑逢低少量买入锁定成本。

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