据了解：大宗商品价格在5月中旬呈现非理性上涨，这会引起国内政策干预现象，黑色系品种在前期呈现全线大幅调整。还有在5月焦煤主力合约突破了2020年年底的价格高点后，焦煤再次创新高，焦煤价格最高已达到每吨2138.5元，虽然黑色系呈现较大幅度调整，并且焦煤一度跌至每吨1700元，但是接下来焦煤仍会有比较强的反弹，特别是在近期焦煤又重回每吨1900元以上，在黑色系各品种中呈现走强趋势。业内人士认为：“对于后期焦煤走势，焦煤短期振荡偏强的可能性较大，但在不确定因素扰动下，焦煤价格可能出现大幅波动。”

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一、市场焦煤供应暂难有改观

据了解：由于山东、河南、黑龙江等地自5月下旬以来，连续发生煤矿安全事故，导致煤矿安全生产问题再次引起广大关注。相关部门针对近期煤矿安全事故频发情况，于6月8日召开了矿山安全生产视频会议，并且为了做好“七一”前后矿山安全生产工作，已经开展再部署、再安排的措施。可见，煤矿安全生产工作将不断强化，其优先等级在现阶段可能要高于保供稳价工作。

调研炼焦煤矿加权开工率自今年以来，长期处于低位徘徊，虽然焦煤受到目前供应偏紧导致价格居高不下，而且焦煤持续保供稳价，但是焦煤在安全生产检查强化的背景下，预计焦煤短期在国内供应不会有显著的改观。

二、澳煤和蒙煤进口受阻

为了更好缓解国内焦煤供应紧张局面，市场上在6月初传出关于浙江、福建等沿海省份煤炭进口放开的消息。根据资讯机构调研可以了解到，该传闻是真实，但这次进口焦煤放松仍将澳煤排除在外，而且海运焦煤的主力仍是澳煤，还有预计6月底前进口煤资源仍存在偏紧和船期问题，以及港资源有限。因此除了澳煤外的进口煤出现阶段性放松，这对国内焦煤供应补充很有限。港口进口焦煤在目前的库存不低，多为到港卸货但未能通关的澳煤，如果澳煤进口受到政策变动导致该部分焦煤库存释放，或对焦煤市场造成冲击，这需要市场给予积极的关注。

根据蒙煤方面进行分析：由于蒙古新冠肺炎疫情再度暴发，导致甘其毛都口岸连续关闭，自5月以来的通关稳步恢复趋势再度中止。综合分析进口焦煤情况：因澳煤和蒙煤进口受阻，国内低硫资源供应紧张的局面将持续，进口煤仓单价格易涨难跌。

三、产业链利润分配失衡

据了解：由于钢价出现大幅上涨，导致下游终端企业成本压力猛增，并且政策端自5月中旬起频繁发力，将成材作为黑色系核心，同时期现货价格均出现暴跌。从政策方面分析，焦煤基本上可认为成材的价格高点出现。当前产业链利润分配严重失衡，终端企业以及钢厂利润都表现不佳，利润主要集中在中上游焦炭、焦煤和铁矿石环节。虽然焦煤原料的高利润有偏强的供需面支撑，但是从焦煤中长期来看，利润分配失衡的局面很难持续，在下游和终端利润微薄的情况下，利润从中上游向下游转移实现再平衡的可能性更大。

四、流动性支撑已经不足

从焦煤宏观局面分析：随着全球经济逐渐从疫情影响中恢复，刺激政策提前退出，如：俄罗斯等国已率先加息，虽然美联储暂时不动，预计到第四季度才会启动缩表，但是从焦煤中长期来看，流动性对大宗商品上行的支撑不足，特别是受到国内焦煤需求及政策影响比较大的黑色系品种。业内人士认为：“考虑到国内政策调控高压以及国外宏观政策风向，焦煤主力合约经历一年多上涨后，焦煤进一步上行的空间和持续性存疑，后期波动幅度将增大。

具体到操作策略上，焦煤供应不足问题暂时很难化解，以及盘面价格在短期内将走强，同时焦煤可能会受到政策干预等因素，导致盘面出现波幅加大，建议焦煤采取短多为主、快进快出的策略。

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