从现在到2021年年底，聚酯类商品都应以逢低买入为主，理由如下：一是聚酯类商品的成本支撑依旧强劲，原油、煤炭价格难以趋势性走弱，需求有增量，供应受限是能源品种的共同特征。二是PTA和MEG供应整体可控，MEG下半年有大规模检修，PTA今年新产能已经释放完毕。三是“金九银十”是传统消费旺季，虽然较高的海运费减弱了欧美补库积极性，但国内消费旺季仍可期待。

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一、化工品有成本支撑；

目前原油市场陷入横盘整理态势。8月初国内多地出现疫情，政府倡导民众非必要不出行，且对中高风险区实施封闭式管理，包括南京、郑州、长沙在内的八个大型城市交通拥堵时长都骤然下降，国内航空飞行量短时间内也骤降30%多。受此影响，原油价格小幅回调。8月中旬国内新增病例和中高风险区均出现拐头，疫情冲击逐步淡化，原油价格趋势性走弱的概率很小。与此同时，国内煤炭价格受到保供和需求淡季的利空影响短暂回落，考虑到我国碳达峰、碳中和的中长期规划，以及煤炭低库存，煤炭价格继续走弱概率并不大，后期更可能维持宽幅振荡态势。

另一方面，2021年迄今，PTA和MEG产能均出现大规模扩张，同比增速分别为16%和26%。虽然如此，但两个品种库存却并没有累积太多。背后最主要的原因是，较低的加工费导致工厂生产积极性受到限制。2021年接下来的几个月，PTA社会库存和仓单量将比上半年更低，PTA没有新增产能投放，PTA主流工厂主动控制市场货源的积极性会更高；MEG仍有新增产能计划投放，然而8月是海外装置检修高峰，9—12月是国内煤化工企业的检修高峰，MEG库存大幅累积的可能性较低。

二、传统消费旺季来临；

聚脂类的终端是纺织服装类的商品，纺织服装类商品具有非常强的季节性规律，通常在市场上的销量下半年往往会高于上半年。从近十年的国内服装鞋帽零售额绝对值走势来看，每年6月、7月和8月为季节性的销售低点，9月至12月销售额度逐渐走高。有专家认为，由于每年国内的大促消费高峰以及一些国外节日的消费狂潮，2021年纺织服装类的销售也将保持季节性规律。

下半年国内消费高峰仍会到来，但海外却存在一定的不确定性。我们跟踪数据发现，目前美国服装批发商的库存销售比处于2010年以来的最低值，批发商有补库需求。虽然运费价格上涨，但1—6月我国集装箱吞吐量同比仍增长15%，比2019年同期增长8.8%。在8月15日当周的主要航线中，中国到美国西海岸和东海岸的运费以及欧洲到美国东海岸的运费均出现了环比下降。而海运费若能下滑将极大地提振我国纺织服装的出口。

综上所述，我们认为三、四季度聚酯原料的成本端有一定支撑，同时需求端预期良好，投资者不必过于悲观。若海运费有所下降，则聚酯原料价格存在冲击前高的可能。

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